
市场预期已久的美联储9月降息,或许不会成为牛市续命的甘露,反而可能成为投资者落袋为安的哨声。摩根大通由AndrewTyler领衔的交易团队最新警示:一旦17日FOMC如期降息,这一被充分定价的利好将触发程序化卖盘与获利了结,令本就动能衰减的美股出现利多出尽式回撤。今年以来,标普500已20余次刷新历史高点,自4月低点反弹逾三成,表面高歌猛进,内部结构却悄然松动:关税成本正沿供应链下沉,8月就业数据意外疲软,9月又逢季节性黑历史,多重变量叠加,使任何风吹草动都可能被放大为波动。
从资金流看,牛市两大引擎同时减速。企业回购进入三季报静默期,回购窗口收窄。养老金与共同基金季末再平衡,倾向减股增债。散户参与度历来在9月下滑,交易量萎缩易放大跌幅。更关键的是,降息本身或重新点燃需求与薪资通胀,一旦核心CPI反弹,市场将陷入宽松—通胀—紧缩的二次恐慌。
历史经验显示,非衰退期降息虽多伴随股市上涨,但首次降息后三个月内平均回撤5%—7%,波动率抬升近四成,本轮情绪高企、集中度极高的背景下的调整幅度可能更甚。
策略层面,分歧已然显现。摩根士丹利Wilson呼吁逢低买入,认为任何5%—10%的回调都是加仓良机。摩根大通则主张先对冲、再求收益,推荐买入VIX看涨价差做多波动率,或通过VXX、黄金ETF对冲美元走弱与股市下挫的双重风险。
行业配置上,他们建议由前期领涨的巨型科技股转向盈利visibility 更高的公用事业、必需消费及贵金属,同时保留部分现金流,等待降息落地后的二次入场点。
毕竟牛市并未终结个人股票配资,只是节奏从单边上涨切换为高波动震荡上行,踩准节拍比盲目追涨更重要。
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